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CFi.CN讯：数据显示，万华化学2026年前三季度营收1858.7亿元，同比增28.9%；归母净利润156.6亿元，同比大增71.0%。其中Q3单季净利润56亿元，虽环比微降11.9%，但销量端表现亮眼：聚氨酯销量达184万吨，环比增长14.3%，呈现明显“以量补价”。

近期机构研报指出，Q3聚氨酯业务收入环比微降1.0%，主因MDI、TDI价格回落，但纯苯成本同比大涨41.5%，拖累价差。与此同时，石化板块受益乙烷制乙烯装置放量，Q3乙烷进料成本优势持续扩大，与石脑油路线价差拉大，单吨盈利环比大增943元。

研报认为，Q4MDI单吨利润或承压，但乙烷制烯盈利上行可形成有效对冲；中长期看，MDI稳基本盘、烯烃提弹性、电池材料(磷酸铁锂、钠电正极等)加速放量，已通过头部客户认证并量产，成长路径清晰。当前估值处于历史低位，修复空间明确。

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