尽管零售业务承压，但招商银行（600036.SH，03968.HK）多次强调不会丢掉零售特色。

“坚持零售战略的主体地位，不因市场阶段性的变化而丢掉我们的优势与特色，尤其是当前我们把握机遇，加快发展财富管理业务。”11月2日，招商银行召开2026年三季度业绩交流会，该行副行长、财务负责人兼董事会秘书彭家文强调。

今年前三季度，招商银行实现营业收入2648.52亿元，同比增长5.34%；实现归母净利润1164.76亿元，同比增长2.38%。其中，第三季度实现营业收入866.71亿元，同比增长6.41%；归母净利润400.31亿元，同比增长3.06%，业绩增速逐季回升。

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彭家文表示，展望明年，银行业资产负债的增长将会降速提质，这会成为未来的新常态；银行业净息差仍然会面临下行的压力，招行零售贷款的占比较高，明年零售贷款增长仍会面临较大的压力。招行将会更加精细化、精益化地开展资产负债管理，力求息差降幅持续收窄，保持息差水平的行业领先。

零售持续承压，不良生成放缓

作为银行业“零售之王”，招行的零售金融业务一直是其特色业务，该业务税前利润长期高于对公业务，直至今年上半年被对公业务反超。从三季报来看，招行零售信贷延续收缩态势，公司贷款规模已逼近零售贷款，只相差约1165亿元。

截至9月末，招行零售贷款36726.77亿元，较上年末减少475.14亿元，降幅1.28%，主要是居民消费及购房需求仍处于复苏期；公司贷款35561.74亿元，较上年末增加3404.24亿元，增幅10.59%。

零售贷款不良率走势，这也是市场关注的焦点话题。截至报告期末，招行不良贷款率0.94%，与上年末持平，但关注贷款率1.59%、逾期贷款率1.32%，分别较上年末上升0.16和0.07个百分点。其中，招行零售贷款不良率1.19%，较上年末上升0.11个百分点，信用卡贷款不良率1.93%。

招商银行风险管理部总经理李翀在业绩会上表示，关注类贷款率确实是有所上升，从结构来看，压力主要集中在零售领域。零售信贷及信用卡方面，信用卡不良规模较年初有所增加，但较半年末已有改善。零售端关注类贷款增加，主要是招行执行更加从严的风险分类认定。

招商银行零售金融总部总经理陆小荣在业绩会上回应称，全行业零售贷款确实仍然处于一个风险上升的趋势。房地产调整、居民收入预期与偿债压力、共债风险等问题，缓解尚需时间，短期行业整体承压，该行零售贷款风险也随行业形势变化，相关风险指标小幅上升。

“不过，今年以来也出现了积极信号。”陆小荣表示，零售贷款（房贷、小微贷、消费贷）的不良生成增量明显放缓，风险增长势头得到明显遏制，呈现边际企稳迹象。 信用卡业务情况较为特殊。受全行业协商分期、审慎认定不良等因素影响，今年信用卡不良生成额有所抬升，但三季度信用卡不良生成额、不良率自二季度起逐季回落，逾期率同步下行。

财报显示，今年前三季度，招行零售贷款（不含信用卡）不良生成额168.02亿元，同比增加5.39亿元；信用卡贷款不良生成额347.11亿元，同比增加55.58 亿元。

“招行的零售资产风险整体平稳可控，而且资产质量保持行业领先。”陆小荣表示，下一阶段，招行将继续巩固优势、保持策略定力，结合行业风险形势合理把控业务增速，坚持一户一策，持续优化风险策略，加强预警、处置与清收，力争零售业务风险保持平稳、资产质量维持行业领先。

中金公司在研报中认为，资本市场或过于担忧招商银行零售业务的压力。参考2015年-2018年风险出清节奏，公司倾向于在风险暴露的早期较为充分计提减值损失风险，这也意味着在经济逐步企稳的背景下公司业绩的弹性空间更大。

“必须坚持稳健审慎的风险偏好，时时刻刻将防范风险放在最重要的位置，只有把控好了风险，才能有助于银行稳健地穿越周期。”彭家文表示。

财富管理成新增长点，“客群增长是重中之重”

在传统零售信贷业务增长放缓之际，财富管理业务成为招行新的增长点。

前三季度，招行财富管理手续费及佣金收入235.04亿元，同比增长13.71%。其中，代销理财收入76.29亿元，同比增长8.77%，主要由于代销规模增长及产品结构优化；代理基金收入54.85亿元，同比增长31.63%，主要是受权益类基金保有规模及销量同比提升影响。

陆小荣表示，相比财富管理收入上半年的高增长，三季度的增速相对回落，接下来，财富管理仍会面临压力，在全行业财富业务竞争加剧的背景下，对招行财富管理的长期发展动能与长期优势充满信心。

零售客群、基础客群及AUM增长动能，这是招行财富管理业务的重中之重。

截至9月末，招行管理零售客户总资产（AUM）余额18.71万亿元，较上年末增加1.63万亿元，增幅9.52%。该行零售客户数较上年末增长5.36%；金葵花及以上客户、私人银行客户分别较上年末增长9.63%和10.10%。

陆小荣称，这是非常重要的零售客群基础，零售客群增长动能，来源于全行坚定的零售金融主体战略定位，是举全行之力持续推进的成果，也是支撑财富管理发展的长期动力。此外，招行财富管理还围绕客户获得感、体验感开展体系化升级，客群经营服务已完成数字化模式升级。这三点是支撑该行财富管理在行业竞争中保持长期领先的关键力量。

彭家文也表示，努力做大招行的客群规模，保持AUM的快速增长，是应对外部环境变化最有效的手段，一直以来招行都是把客群增长作为重中之重，只要客群规模保持较好的增长，无论外部环境如何变化，都能心中有底，收入和利润增长就能保持足够的韧性。

息差下行压力仍在，难言出现拐点

息差走势，是市场关注的另一焦点问题。

今年第三季度，招行净息差为1.82%，环比持平。招商银行资产负债管理部总经理李俐在业绩会上表示，招行息差单季企稳是一个积极信号，但目前还不能说已经完全企稳，后续走势仍存在一定不确定性。整体来看，息差降幅有望好于往年同期。

彭家文也认为，从前三个季度公布的数据来看，银行业的息差表现出了阶段性企稳的特征。有的银行已经开始企稳反弹，但是招行判断是一个阶段性的企稳。

彭家文强调，从未来来看，息差下行的压力并未得到根本性缓解。一方面，整个贷款需求还是会面临不足，围绕贷款定价的竞争仍然很激烈，资产收益率下行的压力仍然会持续。另一方面，从负债端来看，整个存款成本下降的空间应该说已经非常有限。

“对于招商银行而言，一直以来我们零售贷款的占比是比较高的，那么明年零售贷款的增长，我们仍会面临较大的压力。所以整个信贷结构的变化，也会带动资产收益率水平的下行。”彭家文说，在未来一段时间，息差下行的压力还是存在的，现在还难言已经出现拐点、开始反弹，所以银行业必须做好各方面的准备，来应对息差的压力。

“越是复杂严峻的环境，越是检验一家银行的资产负债管理能力的时候。我们将通过主动前瞻的资产负债管理举措，尽量减缓这些不利因素的影响。”李俐说，在负债端，招行将在推动存款规模增长的同时，持续巩固低成本负债优势；在资产端，将充分挖掘市场机遇与产业转型机遇，推动贷款量质并举，尽力维持息差相对稳定，并继续保持领先同业的相对优势。

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